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焦炭期货投资煤炭期货入门:跨市场套利风险成因分析

期货开户网 日期:2020-01-06

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摘要:当我国有了焦炭期货后,部分机构会做跨市场套利,也就是说将国外的煤炭期货市场和国内的煤炭期货市场联合起来做套期图利交易。但是,在做此交易时,我们需要提前认识到其中存......

  当我国有了焦炭期货后,部分机构会做跨市场套利,也就是说将国外的煤炭期货市场和国内的煤炭期货市场联合起来做套期图利交易。但是,在做此交易时,我们需要提前认识到其中存在的风险,我们为您引入分析如下:

  跨市场套利 是指利用在两个或更多交易所交易的同一期货商品合约间存在的不合理价差或比值,进行对冲交易而获利。

  例如伦敦金属交易所与上海期货交易所都进行阴极铜的期货交易,每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况,这为交易者的跨市套利提供了机会。

  这最主要体现在涨跌停板不一致和交易所品种交割规则的不一致上。涨跌停板方面,以铜为例。国内沪铜的涨跌停板为6%,而伦铜的涨跌停板没有限制,在伦铜出现6%以上的涨跌幅情况下,沪铜以6%涨停板报收,两者之间的套利就会面临较大的风险。交割规则方面,目前伦铜和沪铜的交割存在差异,上海交易所从去年5月份开始,取消了在伦敦金属交易所获准注册的阴极铜、电解铝品牌无需再向上期所申请品牌注册即可作为替代品交割的规定,焦煤期货开户网,沪铜和伦铜的交割差异也增加了两者之间期现套利的风险。

  不同市场存在的交易时差,显然无法使套利建仓和套利对冲做到完全同步,例如国内金属市场和伦敦金属交易所之间就存在这样的时间差异。在市场出现剧烈波动的情况下,焦煤期货开户,因某一市场休市无法建仓或者来不及对冲市场波动带来的风险,足以让套利操作功亏一篑。

  套利在两个市场之间进行,必然会出现一边头寸盈利,而另一边头寸亏损的情况,由于不在同一个市场,套利盈利的部分不能立即来冲抵亏损的部分,从而带来账面的不平衡。按照交易规则,亏损的一边若不能及时追加保证金,就有强行平仓或者减仓的风险,极端情况下,亏损的一边还会出现爆仓的风险。显然,这种由套利被动地演变成了单向投机的情况将会带来很大的风险。

  外汇波动风险主要来自汇率波动是否对当前的套利组合有利。汇率波动有时会使亏损的一边因汇率因素而亏损得更多,而盈利的一边则因货币的贬值而缩水。例如,所做的套利交易在伦敦那边是盈利的,而在国内这边是亏损的,在当前美元贬值和人民币升值的情况下,伦敦哪边以美元计价的盈利都会减少,以人民币计价的亏损将会放大,最后造成整个套利的亏损。

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